周二（6月30日），美元/日元上涨162.279，暂报162.267，涨幅0.21%。

   市场基本面分析

   据日本央行前执行委员山本健造（KenzoYamamoto）称，日本央行可能会比大多数人预期的更早提高利率，以使其目前仍然过于宽松的金融环境正常化。山本健造周一在接受采访时表示：“日本央行目前的情况需要迅速采取行动。”当被问及日本央行是否会像大多数经济学家预测的那样在12月加息时，山本表示：“鉴于目前的货币宽松程度，下一次加息可能会提前到来。”

   本月初，日本央行将基准利率上调至1%，为1995年以来的最高水平。2012年离开日本央行的山本表示，过去四年里，剔除新鲜食品和政府补贴等特殊因素后，核心通胀指标平均约为3%，远高于央行2%的目标。

   然而，日本的关键通胀指标——剔除生鲜食品的核心消费者价格指数——5月份维持在1.4%，这得益于首相高市早苗实施的各项生活成本控制措施。日本央行近期表示，物价上涨趋势仍略低于2%。

   山本表示：“如果日本央行声称其通胀指标未能反映物价走势，我会感到担忧。日本央行需要将重点转向控制通胀。”

   市场机构对日本央行后续加息路径的判断虽存在时点差异，但方向高度趋同。高盛预计日本央行将维持大约每半年加息一次的节奏。三菱日联预计年内晚些时候还有一次加息。巴克莱的预测更为激进，认为本轮紧缩周期远未结束——今年10月和2027年4月将分别加息25个基点，最终政策利率升至1.5%，日本央行不会在1%水平停下脚步。

   市场定价方面，截至6月初，市场对10月会议再次加息的概率定价约为50%。6月政策会议纪要显示，多数委员关注原油等供给冲击带来的通胀上行风险，倾向于继续渐进加息。一位委员甚至表示，日本央行必须每隔几个月加息一次，尽早将政策利率上调至接近中性水平，以避免未来出现大幅、急剧的加息。

   日本央行大鹰派审议委员田村直树6月25日也公开表示，基准路径为每隔数月加息25个基点，目标直指2%的中性利率；若通胀风险加剧，可提升加息频次或幅度。

   曾任日本央行金融体系部部长的山本表示，央行在6月政策会议上宣布的债券购买计划令他感到困惑。日本央行决定从2027财年起停止减少每月债券购买规模，维持每月约2万亿日元的购买量。

   山本表示：“我们不知道日本央行持有的债券规模应该有多合适，但显然我们距离那个水平还有很长的路要走。没有必要这么早就停止缩减购债规模。该计划将使金融市场流动性充裕。”

   山本表示，由于日本政府一贯支持宽松政策，如果没有明确的资产负债表正常化路线图，日本央行可能会面临再次增加债券购买的政治压力。他还指出，另一个风险是，由于金融环境持续过于宽松，日本央行可能不得不将利率提高到超出必要水平。

   6月16日会后新闻发布会上，副行长内田真一表示，现在讨论资产负债表的合适规模还为时过早。

   日本央行预计，到2030年初，其政府债券持有量将比两年前（即开始减少购买规模之前）的水平下降约37%。根据山本的计算，到2035年，其持有量仍将达到约200万亿日元——大约是日本央行在2013年4月启动大规模货币宽松计划时的两倍。

   在持续到2024年初的刺激经济活动期间，日本央行的资产负债表规模增长到超过了日本经济的规模，远超美联储和欧洲央行，这主要是因为其积极购买政府债券，包括收益率曲线控制计划。

   山本表示：“日本央行的债券计划相当于宣布，其资产负债表规模将永远不会恢复到超宽松货币政策实施前的水平。这是实施超宽松政策带来的不愿看到的后果。”

   美元/日元技术走势分析

   尽管相对强势指标发出了负面信号，但美元兑日元在达到超买水平后，在最后一个交易日上涨，这使得价格试图摆脱这种超买状况，这并不影响该货币对的表现，而是牛市轨道强度的明确信号，特别是其在EMA50上方的交易所代表的动态支持的持续，这提供了新的动力，以加强在即将到来的时期扩大这些收益的机会。

   支撑位：161.89  161.90  161.91

   阻力位：161.93  161.94  161.95